事件评论
        营收持续高增长，股权激励与资产重组费用影响利润增速。上半年公司延续此前高增长态势，利润增速低于营收增速的原因主要是，受股权激励和重大资产重组影响，上半年期间费用增加1860.6  万元，扣除该影响后，公司实际归属母公司股东净利润0.84  亿元，同比增长80%。
        各业务线条齐发力，产品结构变化致毛利率微降。分业务来看，上半年除工业微波外，公司各业务线均实现较好的营收增长。1）受益变频空调控制器和智能卫浴整机高增长，上半年智能家电电控业务营收增长85%；但预计因低毛利产品销售占比提升，业务整体毛利率下滑约1  个百分点。2）工业定制电源业务方面，扣除新能源汽车DCDC/OBC  产品分类变化的影响后营收同比增长约40%。3）工业自动化业务营收同比翻番，其中深圳驱动营收同比增长约140%，由于电动车PEU  产品较原来的板件产品毛利率略低，拉低整体业务毛利率下滑1.8  个百分点。
        三大控股子公司少数股权收购已获核准，将带来可观业绩增量。公司收购三大控股子公司少数股权完成后，一方面将直接增厚公司利润，以上半年数据为例，按收购完成后持股比例计算，将新增净利润0.33  亿元；另一方面，三大子公司业务皆具备较好的增长前景，上半年分别完成全年承诺业绩的54%、53%、54%，预计全年业绩大概率超出承诺。
        电力电子平台雏形已成，高效经营辅助下公司有望维持高速发展。公司起步于平板电视电源，经十余年技术积累和持续高额研发投入，建立三大核心技术平台并不断丰富产品种类。同时，公司一直维持较高的经营效率。在上述两大因素催动下，相信公司未来能够维持持续的高速发展。
        假设收购的股权四季度并表，考虑收购所发行的股份摊薄后，预计公司2018/2019  年EPS  为0.59/0.98  元，对应PE  为46/28  倍，维持推荐。
        风险提示：  
        1.  产品竞争加剧；
        2.  智能卫浴或新能源汽车电控业务发展不及预期。