华星光电持续扩产，资本结构优化有望促利润增长
    华星光电产能拓展顺利，目前6 代t3 项目产能与良率不断提升，多家客户实现批量出货；6 代t4 项目已完成厂房封顶，设备采购与搬入工作证稳步推进，预计2019H1 点亮；11 代t6 项目已进入设备搬入和装机阶段，预计2018Q4 点亮。考虑到公司于2017Q3 增持华星光电10%的股权，2017Q4转移TCL 通讯49%的股权至战略投资者，公司盈利能力也有望持续改善。
    盈利预测
    我们看好黑电大年复苏逻辑以及公司全球化布局、变革转型带来的资产结构优化、通讯业务减亏，预计2018-2020 年归母净利润分别为38.7、43.2、48.4 亿元，对应EPS 为0.29、0.32、0.36 元，最新收盘价对应2018 年PE 为10.1x，PEG 小于1 具备性价比，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示：黑电行业复苏不及预期；面板价格大幅下跌