投资要点：
        投资建议：息差环比回升，规模较快增长，但不良仍有压力。维持  18/19/20年净利润增速预测为7.56%/8.25%/8.65%，对应EPS  0.95/1.03/1.12  元，BVPS  7.90/9.09/9.81  元，现价对应6.05/5.59/5.15  倍PE，0.73/0.63/0.59  倍PB。因市场风险偏好下降，估值中枢下移，下调目标价至7.90  元，对应18  年1.00  倍PB，维持增持评级。
        新的认识：息差环比回升，不良仍有压力
        息差环比回升。18Q2  净息差（期初期末口径）1.82%，环比+6bp。归因于负债成本率（测算）环比-5bp：①结构上，18Q2  存款增速（环比+4.5%）快于计息负债（+3.8%）；②价格上，18Q2  以来主动负债成本率下行，北京银行同业负债（含CD）占比29%，显著受益。判断下半年流动性继续保持宽松适度，息差将维持向好趋势。
        规模较快增长。①资负较快增长，18Q2  资产、负债环比+3.9%/4.2%；②资产向信贷集中，贷款增速（环比+6.2%）快于生息资产（+4.1%）。核心一级资本充足率降28bp  至8.65%，预计资本约束下增长将放缓。
        不良仍有压力。18Q2  不良率环比持平于1.23%，但逾期率较年初回升16bp  至2.07%，资产质量有隐忧。18H1  偏离度较年初上升22pc至126%，不良生成仍有压力，未来拨备反哺空间有限。
        风险提示：经济增长失速引发信用风险