投资要点：
    投资建议：考虑零售业务贡献度提升，上调 18/19 年净利润增速预测1.1pc/0.0pc 至7.6%/8.3%，对应EPS0.95(-0.67，送股及增发摊薄)/1.03元，BVPS 7.90/9.09 元，现价对应7.15/6.60 倍PE，0.86/0.75 倍PB。维持目标价8.33 元，对应18 年1.05 倍PB，现价空间22%，维持增持评级。
    业绩概述：17A/18Q1：营收+6.1%/0.8%；归母净利润+5.2%/6.2%；ROE13.8%/14.4%；不良率1.24%/1.23%；拨备覆盖率285%/273%。
    最新认识：零售业务贡献度将加速提升
    1. 零售占比提升。零售资产占比同比提升1.3pc 至14.7%，但度利润贡献大幅提升11pc 至24.7%，归因零售资产收益提升及手续费增长。预计随着零售资产投放上量，其对利润的贡献将加速提升。
    2. 资负结构优化。资产端，18Q1 贷款占比环比提升1.6pc 至46%，为12 年以来最高；负债端，18Q1 存款占比环比提升1.2pc 至60%。受益零售转型成果，零售存款增量为17 年北京市第一。
    3. 不良仍有压力。不良率连续两季度环比下降1bp，归因消化端核销力度加大。但生成端仍有压力，17 年末关注率环比17H 上升41bp 至1.56%，逾期率上升18bp 至1.91%，资产质量拐点仍需进一步观察。
    风险提示：经济失速下行；监管节奏失当。