经营活动现金流量净额同比增长75.51%。
    【点评】（详见正文）
    1）业绩符合预期，盈利能力稳定。①收入端：公司主要业务板块业绩表现符合预期，食品制造业务/餐饮业务分别实现营收4.78 亿元/2.96 亿元，同比增速超过20%/6%。②盈利端：综合毛利率提升0.97pct 至47.74%，销售费用率/财务费用率分别变化0.41pct/-0.72pct至28.82%/-1.41%，管理费用率基本保持稳定，为11.40%；净利率同比增加1.44pct 至7.47%。
    2）食品制造业务：速冻和年货发力，预计下半年月饼快速增长。2018H1，食品制造业务板块实现营收4.78 亿元，同比增长超过20%，主要系速冻产品和年货产品快速增长。月饼作为食品制造业务的支柱产品，具有季节性，业绩将在第三季度体现。
    3）餐饮服务业务：老店业绩稳定，新店渐趋成熟。2018H1，餐饮业务实现营收2.96 亿元，同比增长超过6%。广州酒家深耕广东市场，老字号品牌认知度、接受度高，老店业绩稳定。随着新门店和新副牌培育成熟，未来公司餐饮板块业绩向好。
    4）未来看点：食品与餐饮同增长，产能和渠道齐扩张。广州酒家将继续推进“食品制造+餐饮服务”双轮驱动的发展战略，促进营收、净利稳定增长。
    5）盈利预测：预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.06/1.28/1.52元，对应PE 分别为25.7/21.2/17.8 倍。我们看好广州酒家“食品制造+餐饮服务”双轮驱动的战略布局，给予“推荐”评级。
    风险提示：产能释放不达预期；渠道拓展不能消化新增产能；餐饮门店异地扩张受阻。