公司在电力自动化的配网、调度、信通、变电站、直流等领域具有国内、国际领先的产品竞争力，未来在配网、信通、调度等子行业获得业务增量的确定性比较高，长期的突破则在网外海外市场，总体来看，公司中长期有望实现稳健发展，维持 “强烈推荐”评级。
    . 业绩略超预期。报告期内，公司实现收入105.58 亿元，同比增长20.06%，归上净利润13.52 亿元，同比增长50.77%，扣非净利润10.70 亿元，同比增长222.20%。公司归上利润高增长，主要系公司调整国网客户的坏账计提政策产生2.6 亿元税前利润。如排除会计政策变更影响，同口径利润总额增长28.5%，如剔除会计估计变更因素、少数股东权益后同口径比较，公司归上利润业绩增速约21%，略超市场预期。
    . 电网自动化、信通业务高增长。报告期内，电网控制及工业自动化实现收入66.5 亿元，同比增长36.28%，主要系配电自动化、变配电保护监控及大电网安全稳定业务贡献。电力信通业务实现收入14.3 亿元，同比增长49.28%，订单亦实现快速增长，预计较强的增长态势可以延续全年。继保与柔性直流输电业务有所下降，与部分项目交货周期有关，全年有望重回增长。子公司中，国电富通下降较多，主要系公司增大网外业务的坏账计提比例有关。
    . 有望保持稳健增长。公司在电力自动化的配网、调度、信通、变电站、直流等领域具有国内、国际领先的产品竞争力。公司下游细分行业中，配网、信通等子行业有望保持不错的投资增长，调度有可能在2019-2020 年开始一轮更新，公司有希望通过细分领域的发展实现稳健增长。更大的发展，可能需要网外、海外业务的突破。
    . 投资建议：公司产品竞争力、综合竞争力国内、国际领先，管理体系比较高效，未来有望保持稳健增长，维持强烈推荐评级，目标价18-21 元。
    . 风险提示：行业竞争导致盈利能力下滑，行业投资不及预期。