摊薄EPS  为0.73  元；净资产收益率9.9%，每股经营性现金流0.49  元，与每股收益的比值为0.67。
        公司同时预计：2018  年1-9  月归母净利润4.99-5.82  亿元，同比增长20%-40%，测算对应3Q18  归母净利润1.46-2.29  亿元，同比增速区间[-4.1%，50.5%]。
        简评及投资建议。
        1、截至7  月底全年净开290  家店，总门店3014  家。公司上半年新开324  家门店，其中加盟308  家，自营16  家；关闭73  家门店，其中加盟60  家，自营13家；最终净开251  家，加盟248  家，自营3  家，截至2018  年6  月底门店总数2975  家，其中自营店279  家，加盟店2696  家。2018  年7  月公司净开35  家加盟店和4  家自营店，截至7  月底门店总数突破3000  大关至3014  家，其中自营283  家，加盟2731  家。我们预计公司未来2-3  年仍将每年保持200-300  家的净开店速度，在加强三四线渠道下沉的同时也将加密一二线城市布局，进一步强化渠道能力。
        2、上半年收入增27%至21.24  亿元，综合毛利率增0.4  个百分点至34.58%，其中一二季度各增16.91%和36.26%，二季度显著提速。
        ①分行业：线下自营收入6.11  亿元，同比增长9.49%，占总收入的28.77%，毛利率减少0.28  个百分点至29.36%，其中镶嵌类收入增2.21%，素金类收入增12.79%；线上自营（电商）收入1.65  亿元，同比增长48.53%，其中镶嵌类收入2247  万元、素金类收入1.42  亿元；加盟收入12.73  亿元，同比增长34.12%，占总收入的59.96%，毛利率减少0.06  个百分点至34.71%，其中镶嵌批发收入增39.87%至10.57  亿元、品牌使用费收入增21.91%至1.5  亿元、加盟及管理服务费收入增17.9%至6601  万元；新增的供应链服务收入（宝通天下供应链服务公司）和小贷收入各2201  和17  万元。
        ②分产品：镶嵌首饰收入12.52  亿元，同比增长33.78%，占总收入的58.94%，毛利率增加0.1  个百分点至27.26%，其中销量增长26.1%，测算单价增长6.1%（表3）；素金产品收入5.8  亿元，同比增长15.47%，占总收入的27.33%，毛利率增加1.28  个百分点至19.1%，其中销量增长4.37%，测算单价增长10.63%。
        ③分地区：各区域收入均实现正增长，其中华北/华东/华南/华中和西北大区增长超30%，东北和西南大区各增17.54%和6.37%；各主要区域的毛利率均超过30%，其中华南区毛利率增加4.04  个百分点至36.68%。
        进一步拆分公司各类型门店的效益（表4）：
        （1）自营店：1H18  收入增速9.49%，单店收入222  万元，同比增长15%，单店毛利65  万元，同比增长14%，均延续2017  年增长态势。
        （2）加盟店：1H18  年收入增速34.12%维持高增长，单店收入49  万元，同比增长13%，单店毛利17  万元，同比增长12%，因此公司在加大加盟店扩张力度的同时也有望保持同等水平的收入和毛利提升。
        3、期间费用率增加0.34  个百分点至13.88%，主因新增股权激励费用。其中销售费用增加4855  万元，费用率减少0.13  个百分点至11.23%，主要由于收入大幅增加使得职工薪酬费用率减少0.71  个百分点；管理费用增加1576  万元，费用率增加0.28  个百分点至2.47%，主要由于新增股权激励费用1374  万元；财务费用增加409  万元至394  万元，主要由于汇兑损益增加。
        4、收入增长叠加毛利率提升，营业利润同比增长30.79%。营业外净收入增加772  万元，有效所得税率减少0.52  个百分点至24.51%，最终上半年