主业平稳发展，马上金融发力成为利润重要贡献，混改机制理顺长期发展值得期待。维持2018-2020  年EPS  预测1.97、2.73、3.23  元，维持目标价至37.43  元。
        业绩符合预期。2018H  公司实现营收180.52  亿元，同比+6.78％；归母净利润6.96  亿元，同比+49.05％，扣除马上金融后同比+37.5%；EPS1.71  元。Q2  单季度营收79.89/净利1.72  亿元，同比+3.38%/  +68.86%。
        主业平稳发展，盈利能力加强。截止2018  年6  月30  日公司门店309家，其中百货55/超市178（重庆关店3  家、四川关店1  家）/电器48/汽贸28  家：百货业态品牌优化，分区域营收重庆+6.1%/四川+5.46%/贵州+3.1%/湖北+15.63%，Q2  单季度受消费拖累增速放缓，营收分别同比-2%/-1%/-4%+5%；超市供应链优化、场景升级，重庆区域超市业态毛利率同比+2.59pct  至22.59%；整体毛利率+0.64pct  至18.44%。销售费用率9.74%基本持平，降本控费促使管理费用率-0.35pct  至3.26%，最终净利率提升+1.12pct  至4.02%。
        马上金融增厚业绩，混改破冰静待推进。2018H  马上金融整体净利润同比大幅+174%至3.66  亿元，公司30.615%持股比例确认投资收益1.12  亿元，强监管下马上金融牌照优势凸显，已成为公司业绩重要增长点。控股股东拟引入两名战投混改，机制理顺实现阶段性突破，未来主业盈利能力有望进一步改善，长期发展值得期待。
        风险提示：经济低迷拖累消费、行业竞争加剧等。