简评
        风机业务持续回暖，在手订单再创新高
        报告期内公司风机及零部件业务实现收入80.13  亿元，同比增长9.80%。从销量来看，实现对外销售容量2.09  GW，同比增长11.7%；2.0  MW  仍为主流机型，销售容量占比73%。从订单来看，公司在手外部订单合计17.5  GW，创历史新高。从价格来看，18H1机组单价不断下降，2.0  MW  机组月度公开投标均价从年初的3506  元/kW  降至3250  元/kW。使得风机业务毛利率降至21.31%，同比下降3.25  pct。但投标均价环比降速已从3.82%降至0.55%，预计进一步下探的空间有限，风机业务毛利率未来将趋稳。随着风电装机容量的增长，风机业务盈利能力将恢复。
        发电业务稳步发展，在建容量高预示未来并网维持高增速
        报告期内公司风场投资与开发业务实现收入20.19  亿元，同比增长21.62%；毛利率71.83%，同比提高5.90  pct；实现发电量40.59亿度，同比增长25%。装机容量方面，新增并网权益容量165.5MW，累计并网权益容量4.03  GW。报告期末在建权益容量高达3.05  GW，因此未来并网容量将维持高增速。利用小时数方面，在限电改善及非限电地区项目投运的促进下，18H1  公司自营风场实现平均利用小时数1184  小时，同比增加205  小时，高于全国风场平均利用小时数41  小时。预计随着在建容量陆续并网以及利用小时数的继续改善，公司发电业务将持续高速增长。
        两海战略稳步推进，打开未来成长空间
        海上方面，报告期内公司开发的亚洲地区最大容量海上机组6.7MW  机组顺利完成吊装；海外方面，国际业务收入7.01  亿元，美国、巴基斯坦、智利、巴西、土耳其项目进展顺利，国际在手订单743  MW，在建风场权益容量1.39  GW。预计未来随着海上风电的加速推进，以及海外市场的持续拓展，两海战略将为公司风机和风电业务打开成长空间。
        预计公司18-20  年的营收分别为322.74、418.26、502.59  亿元，归母净利润分别为36.21、42.97、50.14  亿元，对应EPS  分别为1.02、1.21、1.41  元，对应PE  分别为12.6、10.7、9.1  倍，维持“买入”评级，目标价20.20  元。
        风险提示：1）风电装机不及预期；2）风机招标价格下滑；3）大宗商品价格上涨；4）风电利用小时数下降。