费用管控显著，三费占比降低：2018  年上半年公司综合毛利率为31.2%，同比下降1.03  个百分点。得益于费用控制，公司净利率为14.6%，同比增长2.5  个百分点。公司2018  年上半年期间费用率下降1.7  个百分点至14.04%，销售/管理/财务费用率分别-2.3、-0.24、+0.84  个百分点至4.6%、4.8%、4.7%。
        风机出货攀升，在手订单充足：18  年上半年，公司风机业务实现收入76.56亿元，同比增长9.9%。风机对外销售规模达2.09GW，同比提升11.7%。公司在手外部订单合计17.5GW，总容量刷新历史记录。二季度行业招标9.3GW，接近历史高点。非竞争配置项目规模达105GW，将在抢补贴及后期配置的压力下，加快项目建设，带动制造业龙头出货。
        风场规模增长，存量限电改善：18  年上半年公司新增并网166MW，累计权益装机4.03GW，在建权益规模3.05GW，国内在建项目中超过65%项目位于非限电区。随着西北限电改善及非限电项目占比提升，18  年上半年公司自持电站利用小时数同比增长205  小时，盈利能力进一步提升。
        盈利预测：我们调整了盈利预测，预计18-20  年EPS  为1.13  元、1.44  元、1.72  元，对应（8  月24  日）PE  为11.46  倍、8.97  倍、7.49  倍，予以审慎增持评级。
        风险提示：1、弃风限电改善不及预期；2、行业新增装机不及预期；3、原材料价格波动过大；4、行业竞争导致产品售价大幅波动；