事件评论
    收入增长稳健，持续跑赢行业。1）上半年整车销量同比增长3.7%,其中上汽集团同比增长10.9%，公司国内业务上半年增长27.12%，剔除华域视觉并表，预计国内业务仍保持在15%以上增长，显著优于行业；2）上半年美国汽车销量同比增长1.1%，但其中轿车销量疲软，海外需求的较弱也导致公司海外收入同比下降2.82%。3）分产品来看，内外饰/ 金属成型和模具/ 功能件/ 电子电器件/ 热加工成型分别增长16.2%/71.41%/18.01%/32.73%/-3.29%。内外饰和模具增长一部分来自于华域视觉和配套设施的并表，功能件和电子等在上汽自主配套加大，实现较好增长。
    毛利率明显改善，盈利能力保持稳健。2018H1 公司整体毛利率为13.35%，同比下降0.73pct，其中，Q2 毛利率为14.15%，环比、同比分别提升1.09pct 和0,.37pct。主要原因是公司海外收入下滑带来海外内饰毛利率下降较多。另一方面，原材料和收入结构的变化也带来毛利率下降。二季度公司通过制造成本管控等方式，毛利率有明显改善。期间费用率为9.13%，同比微降0.03pct。取得联营合营企业投资收益20.2亿元，同比增长6.66%，占比扣非后利润约为60%，保持平稳。
    新兴业务发展良好。华域视觉上半年实现77.45 亿收入，同比增长较好。华域麦格纳公司设立，毫米波雷达77Ghz 已完成样件开发。
    投资建议：业绩稳健，估值具有向上空间。上汽集团稳健增长以及新客户的持续开拓支撑公司业绩。智能、电动、照明灯核心资产整合打开市场空间助力估值提升。预计2018-20 年公司EPS 分别为2.72、2.56和2.82 元，对应PE 7.5、8.0 和7.2 倍
    风险提示： 
    1. 下游销量发生较大下滑；
    2. 海外销量持续低迷。