公司为内资小型PLC 龙头，技术水准与主流外资企业相近，高效响应客户需求，市占率逐年提升，目前市占率逾6%。做稳小型PLC 基础上，公司推出XG 系列中型PLC，目前已有第二代产品，中长线有助打造完整PLC 自动化系统。
    通用自动化业务板块预计订单增长40%以上，全年维持高增长
    公司伺服业务持续发力。2018 上半年，公司该业务收入7700 万元，同比增速近40%，体量尚小但发展趋势良好，订单快速增长。公司以控制层起家，夯实伺服业务后，打造整体解决方案，将显著提升市场拓展能力。伺服行业空间大于PLC，公司通过伺服产品的突破，一方面可以配合PLC 提供解决方案，另一方面打开了成长天花板，伺服有望在2020 年后体量超过PLC、成为公司第一大业务板块。
    综合毛利率下降3.55pct,三费占比降低，费控能力较强
    公司上半年毛利率同比降低，主要是由于伺服产品占比提升，2017 年公司PLC 产品毛利率55.85%，处于行业平均水平，而伺服系统毛利率仅30.78%，显著低于同行40%以上的毛利率。但是，伺服业务占比提升有利于公司长远发展，由于工控产品系统采购、打包采购需求特点明显，产品线丰富程度已经成为企业核心竞争力，公司伺服业务开拓有利于补充驱动领域短板，促进控制领域的PLC 业务增长，并协同带动HMI、智能装置、机器视觉等业务发展。
    预计公司18、19、20 年的营收分别为6.24、8.11、10.33 亿元，归母净利润分别为1.46、1.82、2.20 亿元，对应EPS 分别为1.04、1.29、1.57 元，对应PE 分别为22.8、18.3、15.1 倍，维持“买入”评级，目标价35.4 元。
    风险提示：1）工控市场增速不及预期；2）伺服客户开拓不及预期。