若四季度重回高企行列，前三季度的税收差值将一次性返还，从而消除企业所得税率变化的影响。
    业务协同性进一步增强，向系统解决方案供应商迈进
    公司为国内小型PLC 内资龙头，且具有较为完备的工控产品线，具备提供系统解决方案的能力。2018H1 公司PLC 实现营收1.3 亿元，同比+25%，毛利率54.05%，继续保持在较高水平；伺服业务出现较快增长，实现收入0.77 亿元，市场占有率进一步提高。业务协同性增强，依托核心产品带动，HMI 营收稳步增长，达到0.59 亿元。公司机器视觉产品具有较大技术优势，与高端伺服控制系统结合，形成全面智能化的智能装置体系，报告期内陆续推出新产品，带动智能装置业务实现收入1118 万元。
    综合毛利率下降3.55 个pct,三费占比降低，费控能力较强
    2018H1 公司综合毛利率40.44%，比去年同期低3.55 个pct，一方面因市场竞争，另一方面因产品结构调整变化导致。报告期内伺服增长较快，营收占比从2017 年的25%，上升至2018H1 的27%，伺服毛利率约为25%左右，低于PLC，伺服业务快速增长，将从整体带动公司毛利率出现下行趋势，且随着驱动占比的持续提升，预计这种趋势在短期内仍将持续，营业利润增速也因此落后于收入增速。但是，公司伺服业务开拓有利于补充驱动领域短板，并协同带动 PLC、HMI、智能装置、机器视觉等业务发展。2018H1 公司销售、管理费用分别同比+19.66%和22.17%，增速低于收入增速。销售管理财务费用占收入比重15.26%，比去年同期低0.5 个pct，显示出较强的费控能力。
    预计18-20 年业绩分别为1.13 元/股、1.42 元/股、1.78 元/股
    公司具备核心技术优势和品牌影响力，中高端产品持续推出，布局日臻完善，盈利能力较强，逐渐迈向系统解决方案提供商。预计18-20 年EPS 为1.13/1.42/1.78 元/股，最新收盘价，对应PE20.82X/16.52X/13.16X，继续给予买入评级。
    风险提示
    新产品拓展不及预期、需求不及预期，市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨，毛利率大幅下降，高新技术企业未通过等。