基于  18  年有机硅盈利向好，纯碱/氯碱盈利趋稳的判断，维持公司盈利预测，维持2018-20  年EPS  为1.19/1.32/  1.45  元，维持目标价14.15  元不变，对应18  年市盈率11.9  倍，维持增持评级。
        2018  中报净利18H1  增23%，18Q2  增64%：2018H1  公司实现归母净利润11.8  亿元，同比增22.51%，第二季度实现归母净利润7.41  亿元，同比增63.99%。二季度业绩增长为：（1）Q2  有机硅延续Q1  来的大涨，DMC、高温胶、室温胶等产品售价同比增约50%左右；（2）需求复苏叠加集中检修带动景气度改善，Q2  华东重碱均价2034  元/吨，同比增22%，环比增14%；（3）生产规模扩大下物耗能耗下降。
        18  年有机硅高景气，纯碱、氯碱盈利趋稳，粘胶价格底部徘徊。公司。有机硅受益需求稳增及环保、废酸影响，下半年高景气将维续。纯碱Q2  检修潮过后供给回升对价格略有压制，但供给滞增下预计将稳定在较好盈利。油价高位下氯碱盈利能力将维稳。粘胶18  年确定新产能只有公司与赛得利，棉价及需求预计也将带动价格小幅回升。
        强化运行管控降本增效。公司提高差别化产品增效力度，纯碱加大轻灰产销，月销量突破7  万吨，化纤差别化销量超计划14%，氯碱3型、8  型  PVC  销量占比69%。此外20  万吨差异化纤维在6  月投产后粘胶短纤总产能达70  万吨，技术成本优势凸显。此外2017  年莫代尔技改完成后将放量，同时检修影响削弱下氯碱、纯碱产量也将回升。
        风险提示：产品价格下跌、20  万吨粘胶纤维项目一期达产晚于预期。