支撑评级的要点
    . 上半年盈利微增，预告前三季度盈利增长0%-30%。公司发布2018 年中报，上半年实现营业收入16.16 亿元，同比增长29.88%；实现归属上市公司股东净利润2.41 亿元，同比增长0.19%（扣非后同比增长15.87%），对应EPS 为0.14 元。其中第二季度实现盈利1.59 亿元，同比减少0.85%，环比增长94.54%。公司此前预告中报盈利增长0%-30%，中报业绩接近区间下限，基本符合预期。同时，公司预告前三季度盈利增长0%-30%。
    . 风塔销量增速较高，在手订单持续向好。上半年公司风塔产品销量16.74万吨，同比增长23.63%；收入13.14 亿元，同比增长33.65%。由于钢材涨价影响，风塔业务毛利率同比下降8.70 个百分点至20.68%。订单方面，上半年公司新接订单21.83 万吨，同比增长5.46%；累计在手订单量21.13万吨，同比增长36.32%。
    . 叶片工厂正式投产，打造业绩新增长点。上半年公司常熟叶片工厂正式投产，目前已与远景能源签署订单，且首批产品已交付；累计获得11套叶片模具订单并已交付9套。
    . 风场业务稳步推进，募投风电场开始并网。上半年公司风场业务实现收入1.55 亿元，同比增长25.03%；新增并网容量140MW（山东菏泽李村80MW项目全部并网、河南南阳100MW 项目已并网60MW），累计并网容量440MW，累计已签署风电场前期开发协议规模1.93GW。山东菏泽鄄城150MW项目预计于今年年底前并网发电；下半年预计将开工山东李村二期50MW、山东沾化59.5MW、河南濮阳20MW分散式等项目。
    评级面临的主要风险
    . 大宗原材料价格波动；风电行业需求不达预期；风电场盈利不达预期；新业务布局不达预期。
    估值
    . 考虑风塔产品原材料涨价、风电行业需求变化等因素，我们将公司2018-2020 年预测每股收益调整至0.32/0.44/0.56 元（ 原预测数据为0.37/0.50/0.62 元），对应市盈率11.7/8.6/6.8 倍；维持买入评级。