支撑评级的要点
    . 一季报业绩同比增长2.29%符合预期：公司发布2018 年一季报，一季度实现营业收入6.01 亿元，同比增长14.29%；实现归属上市公司股东净利润8,193 万元，同比增长2.29%，对应EPS 为0.046 元；扣非后盈利7,709万元，同比增长10.82%。公司业绩符合预期。
    . 预告2018 年上半年业绩同比增长0-30%：公司预告2018 年上半年盈利区间为2.41-3.13 亿元，同比增长0-30%，符合预期。
    . 毛利率同比下滑，财务费用率有所提升：公司2018 年一季度毛利率为26.21%，同比下滑4.58 个百分点，环比2017 年四季度的22.23%有所回升；净利率为13.99%，同比下滑1.60 个百分点。公司一季度期间费用率为15.23%，同比降低2.46 个百分点；其中销售费用率下降2.68 个百分点至2.44%，管理费用率下降2.08 个百分点至5.53%；而财务费用率同比提升1.85 个百分点至6.51%，除了利息增长外，预计包含部分汇兑损失。
    . 风塔在手订单与预收账款同比大幅增长：2018 年一季度末，公司风塔产品在手订单18.45 万吨，同比增长48.87%；预收账款1.06 亿元，较2018年初的0.58 亿元、2017 年一季度末的0.38 亿元均有大幅增长，预示着行业需求旺盛。
    . 募投风电场尚未大范围转固：一季度末，公司固定资产、在建工程较年初分别增加1.62 亿元、0.08 亿元，显示出募投风电场尚未大范围转固。
    评级面临的主要风险
    . 风电行业需求不达预期；风电场盈利不达预期；新业务布局不达预期。
    估值
    . 我们预计公司 2018-2020 年每股收益分别为 0.37 元、0.50 元、0.62 元，对应市盈率分别为16.2 倍、12.0 倍、9.6 倍；维持买入评级。