公司是国内高分子抗老化剂行业龙头，产品包括抗氧化剂、光稳定剂及定制化的U-PACK 产品。公司现有天津汉沽、宁夏中卫、浙江常山和广东珠海4 个生产基地，总产能3.24 万吨/年，预计2018 年底总产能可达4.79 万吨/年。此外，公司计划在珠海投资建设12.5万吨/年抗老化助剂，一期6.5 万吨/年预计2019 年底建成，有效解决公司产能不足问题，进一步扩大公司全球市占率。
    2、客户壁垒支撑公司高速成长
    公司具备优质的销售网络和完整的配套能力，客户覆盖35 家全球化工50 强企业以及65 家全球化工100 强企业，其中70%出口美国、欧洲、日本、韩国和东南亚等国家和地区，客户包括巴斯夫、PPG、杜邦、住友化学等国外大型化工产品制造商，也包括中石化、金发科技等国内高分子材料行业巨头。此外，品牌塑造是公司重点发展方向，现已开发出约20 种U-PACK 品牌产品，包括抗氧化剂和光稳定剂两种类型，并不断推陈出新。
    同时，公司通过72 小时快速订单响应，提升客户服务质量、强化客户粘度。公司构建的客户壁垒确保公司全球市占率不断提升。
    3、高分子材料高速增长，公司未来业绩可期
    2017 年我国塑料制品年产量7515.5 万吨，5 年复合增长率为5.39%；合成橡胶年产量578.7 万吨，5 年复合增长率为8.83%；化学纤维年产量4919.6 万吨，5 年复合增长率为5.24%。根据“十三五”发展规划要求，2018 年国内高分子材料产量将达1.74 亿吨，未来增速维持在4%-6%。随着高分子材料的高速增长，抗老化剂的市场规模将进一步扩大；2017 年全球抗老化剂市场规模超720 亿，国内约140 亿；预计2022 年全球抗老化剂市场规模复合增长率将高达4.2%。公司作为同行业唯一上市公司，将率先受益于行业景气。 
    4、研发投入加大，技术优势突出 
    公司采取"自主研发+合作研发"的模式，坚持创新驱动发展的理念。公司2017年研发投入0.53亿元，占营收比4.64%，同比增长55.3%。公司现有技术研发人员249人，约占员工总数的24.13%，建立了包括7名博士、50名硕士在内的高学历研发团队。目前，公司共拥有45项授权专利，其中，37项授权发明专利，8项授权实用新型专利。2018年H1，公司共进行6项新产品研发和2项工艺改进，其中4项完成小试，2项完成中试。长期的高研发投入，将有助于增强公司的内生动力。 
    5、投资评级与估值 
    预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.84、2.57、3.34亿元，EPS分别为1.02、1.43、1.86，对应PE分别为28、20、15，给予强烈推荐评级。 
    6、风险提示 产能扩建进度不及预期，下游需求增长不及预期。