Q2 单季收入环比升 0.4%，毛利率升 3.3 个百分点，净利润升 58.8%，单季 EPS 0.11 元。
    异地及电厂气量快增，推动盈利提升。公司积极拓展异地城市燃气市场，上半年受新增项目及存量项目用户增加推动，异地天然气销量同比大增64.5%至 4.5 亿立方米，贡献利润约 0.32 亿元。深圳本地气量同比增 18.1%至 9.2 亿立方米，贡献利润约 0.27 亿元；其中电厂/非电厂气量分别增长33.9%/8.8%至 3.9/5.3 亿立方米，分别贡献利润约 0.19/0.08 亿元，以上为上半年公司业绩增长的主要原因。
    电厂用户拓展、城中村改造及异地项目获取带来气量持续增长动力。公司在现有宝昌、钰湖、南天等电厂的基础上，向坪山华电分布式能源项目供气，达产后每年新增气量 3.8 亿立方米。公司承接深圳市城中村管道燃气改造，但由于前期的探索和十九大期间的工程放缓，2016-2017 年仅改造16万户，为达到2020年管道燃气改造超过99万户的目标，预计2018~2020年深圳市管道燃气用户数将快速提升。异地项目方面，公司近年加大拓展力度，2018 年上半年再度新增 6 个项目及 8.8 万户管道燃气用户，深圳外燃气用户已达到 109.7 万户，同比增 23.8%，综合以上因素公司气量尚有较大增长潜力，有望持续高增。
    储备调峰库投产在即，带来业绩弹性。公司调峰库即将于下半年用气高峰前投产，具备 80 万吨/年（10 亿立方米/年）的 LNG 周转能力。一方面，该项目建成后可降低气源成本，完善公司上游产业链，丰富气源结构，也有利于公司拓展下游用户、提升销量；另一方面，伴随冬季采暖需求带动LNG 价格暴涨，公司可销售储备的 LNG 获利，为其带来业绩弹性。
    风险提示。销量增速不达预期；储气调峰库项目进度延后，政府定价政策风险。
    维持“买入”评级。电厂需求、城中村改造及异地项目拓展助推公司售气量快速增长，储备调峰库投产在即为公司带来业绩弹性。维持 2018~2020年 EPS 预测，最新股本摊薄后为 0.40/0.53/0.63 元，当前股价对应 PE 分别为 15.1/11.4/9.7 倍。参考同比公司估值水平，给予公司 2018 年 18 倍PE 估值，对应目标价 7.3 元，维持“买入”评级。