. 深圳地区电厂用气需求同比增长30%，异地用气同比增长62%
    报告期内公司天然气销量13.76 亿方，同比增长29.52%。按地区划分：深圳地区销售量9.24 亿方（+18.11%），主要系电厂天然气销量同比增长30%，贡献增量用气近1 亿方；异地天然气销量4.51 亿方（+61.47%），主要系新增6 个项目和异地区域用气量增加。按电厂非电厂划分：报告期电厂销气量3.91 亿方（+30.04%）；非电厂销气量9.85 亿方（+28%）。
    . 长期看好LNG 进口需求，LNG 调峰站投产后将优化气源结构
    根据海关总署最新数据显示，截至2018 年6 月我国天然气进口依赖度已达43%；根据发改委天然气运行简况：上半年天然气累计进口584 亿方，同比增长39.3%。我们根据2018 年7 月LNG 进口均价数据、LNG 国内市场价数据及LNG调峰站的投资数据对调峰站投产后盈利性进行了中性假设，预计满产后利润将达到2.26 亿/年。我们预计调峰站投产后，公司未来气源结构将更加合理（2018 年半年报在建工程披露已完成进度99%）。
    . 燃气需求高景气，LNG 调峰站投产后将优化气源结构维持“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.35、0.39、0.44 元/股，按最新收盘价对应PE 估值分别为18X，16X 和14X。公司为区域燃气分销商，调峰站投产在即（报告期内工程进度99%），气源结构优化有助于提升利润空间，维持“买入”评级。
    风险提示 调峰站投产进度不达预期；下游用气需求增长低于预期；LNG 价格上涨超过预期，异地拓张速度不及预期。