公司同时披露了18 年一季报，营收30.78 亿元，同比增加25.51%；归母净利2.47 亿元，增长11.04%；EPS 0.11 元，加权平均ROE为2.76%，同比降低0.08 个百分点。
    简评
    受政策驱动，公司2017 年售气量同比增加25%
    2017 年8 月，发改委下调天然气非居民门站价，用气成本降低导致下游用户需求增加，同时叠加全国“煤改气”政策推进以及深圳市城中村改造进程的加快，公司全年售气量达到22.07 亿立方米，同比增长25.18%。分地区来看，深圳市燃气销售量为15.27 亿立方米，同比增长21.29%，增量主要来自于电厂用气的增加，电厂用气全年销量为6.56 亿立方米，同比增长41.08%；此外，深圳以外地区的天然气销售量也实现了较高的增速，同比增长35.12%至6.81 亿立方米。除管道气销售实现较高增速外，LPG 业务2017年收入也大幅增长60.40%至25.65 亿元，主要原因在于一方面国际油价上涨提振LPG 价格，另一方面公司LPG 销量也实现了较高增速，同比增长21.57%至70.88 万吨。
    异地扩张如火如荼，燃气销售有望延续高增速
    公司不仅拥有深圳地区燃气销售的特许经营权，同时也不断进行异地扩张，加大公司的业务覆盖面。2017 年，公司管道燃气用户净增35.9 万户至289.4 万户，其中深圳地区新增14.3 万户至188.5万户，而深圳以外地区管道燃气用户则净增21.6 万户至100.9 万户。从用户数增长来看，深圳以外地区用户覆盖面增长更快。同时，去年公司还获得了湖南武冈、江西黎川、江西崇义以及江苏高邮的燃气特许经营权，四个项目预计每年将新增燃气销量6000万立方米。我们判断随着本地业务规模扩大以及异地布局的逐步推进，公司管道气销售覆盖面将迅速拓宽，售气量高增速未来将大概率延续。
    期待LNG储运站落地，业绩增量不可忽视
    截至2017年底，公司的LNG储运站项目已经完成99.08%，预计将于今年正式落地投产。由于冬季是天然气需求旺季，因此这段时间LNG价格往往会出现一定程度的上涨，尤其是去年年底由于国内"气荒"现象严重，LNG价格出现暴涨，第四季度均价达到5400元/吨，同比增长70%以上。因此，公司的LNG储运站投产后，公司可以通过在LNG价格上涨前低价购进LNG，并在需求旺季进行出售，从而能够在一定程度上降低公司的进气成本，同时储运站还能保障气源供应，在需求较大的时间段不会出现气源供给不足的现象。
    给予增持评级
    在"煤改气"政策的带动下，公司在深圳市及其他地区的管道燃气覆盖面将迅速扩张，燃气销售量有望维持高增长。同时，今年LNG储运站将大概率投产，该项目能够优化公司的气源构成，降低整体购气成本，从而贡献部分业绩增量。我们预计，2018-2020年公司将分别实现营业收入131.33亿元、148.15亿元和160.47亿元，归母净利润10.30亿元、12.43亿元和13.81亿元，对应EPS分别为0.47元、0.56元和0.62元。首次覆盖，给予增持评级。