分产品看，水泥收入395.99亿元，同比增长46.49%，毛利率46.5%，同比上升12.9 个百分点，熟料收入48.13 亿元，同比增长31.4%，毛利率29.4%，同比上升2.73 个百分点，骨料及石子收入3.45 亿元，同比增长18.41%，毛利率71.15%，同比上升17.23 个百分点，商品混凝土收入0.42亿元，毛利率23.63%。分地区看，东部地区收入139.83 亿元，同比增长53.37%，毛利率41.22%，同比上升8.21 个百分点，中部地区收入128.85 亿元，同比增长42.99%，毛利率48.15%，同比上升15.54 个百分点，南部地区收入67.08 亿元，同比增长41.15%，毛利率49.66%，同比上升11.48 个百分点，西部地区收入98.98 亿元，同比增长42.22%，毛利率44.71%，同比上升13.47个百分点。
    吨价格、吨毛利、吨净利均大幅上涨，盈利能力持续增强
    根据我们计算，公司上半年水泥及熟料吨价格为310.57元/吨，同比上涨81.51元/吨，吨成本为171.9元/吨，同比上涨17.92元/吨，吨毛利为138.67元/吨，同比上涨63.6元/吨，吨净利为93.08元/吨，同比上涨40.41元/吨，吨三费为22.34元/吨，同比下降0.28元/吨。其中，吨销售费用为11.67元/吨，同比下降0.21元/吨，吨管理费用为11.13元/吨，同比增加0.95元/吨，财务费用为-0.46元/吨，同比下降1.02元/吨。
    国内、海外布局进展有条不紊，积极推进环保措施
    乐清海螺二期水泥磨已建成投产，江华海螺、阳春海螺、建德海螺3个骨料项目已建成投产，重庆海螺、兴安海螺等4家骨料项目和巴中海螺商混项目均陆续开工建设。公司在柬埔寨的1条熟料生产线和2台水泥磨已经建成投产，印尼北苏海螺主体工程已完工，即将进入投产，老挝琅勃拉邦海螺项目已进入施工高峰期，缅甸海螺已开工建设，老挝万象海螺、俄罗斯伏尔加海螺、乌兹别克斯坦卡尔希海螺等项目前期工作有序推进。环保方面，公司持续加大对环保的投入，在白马山试点建设的“水泥窑烟气二氧化碳捕集纯化示范项目”即将竣工试运行，为下一步碳减排项目奠定了基础。
    投资评级和盈利预测 
    公司不断完善“T”型发展战略，在长江中下游及沿海推进建设或租赁中转库等水路上岸通道，进一步完善市场布局，提升市场控制力。公司矿山自给率高，成本控制能力强，期间费用低，资产负债率进一步降低，高分红。行业下半年延续高景气确定性高。预计 2018-2019 年实现收入 1025.33 亿元和 1091.95 亿元，同比增长分别为36.1%和 6.5%，实现净利润 292.11 亿元和 311.88 亿元，同比增长分别为 84.2%和 6.8%。对应 EPS 5.51 和 5.89 元，市盈率 6.8 和 6.4。维持“买入”评级。建议重点关注。