主要由于报告期内公司主导产品精品中厚板和优特钢长材产销两旺，"高效率生产、低成本智造"体系不断优化，产品毛利率同比大幅增加，2018年上半年公司综合毛利率为21.68%，比上年同期提升7.54个百分点。  
    2、盈利能力、效率持续提升  
    2018年Q2公司实现吨钢毛利润1122.34元，环比Q1增长28.24%，同比2017年Q2增长76.83%；实现吨钢净利润546.23万元，环比Q1增长27.33%，同比2017年Q2增长71.91%。上半年公司ROE（年化）为36.28%，同比上年同期增长2.83个百分点，综合来看，公司盈利能力持续提升。同时公司各项费用也持续下降，营运能力也持续提升，2018年上半年公司期间费用率5.22%，同比减少0.81个百分点，其中销售费用率同比降低0.15个百分点、财务费用率同比降低0.9个百分点。 
     3、优势产品占比持续增加，增强产品竞争力  
    上半年公司板材产品中优特钢销量占比提升至 87%（去年同期85%）以上，长材产品中优特钢销量占比达到 60%以上（去年同期50%）。报告期内公司多种优特钢中标国内外重大项目，如公司 X80 高强管线钢中标中俄东线天然气管道工程；9Ni 钢中标 16 万立方唐山 LNG 二期储罐项目；高强水电钢中标浙江长龙山水电站，持续市场开拓。同时上半年公司完成产品第三方认证 21 项，顾客第二方认证 31 项；高端用户认证取得新突破， 抗酸管线钢国内首家通过沙特阿美认证，汽车用钢、高标轴承钢通过世界知名主机厂和零部件厂 认证。  
    4、优质民营企业，受益管理优势及系列资本运作  
    1）公司17年以来进行市场化债转股、定向增发等资本运作，资产负债率由16年的80.19%下降至58.77%、各项财务指标均大幅改善；2）公司对包括董事长在内的40名高管及核心技术人员实施期权激励计划，有望调动公司团队的积极性；3）大股东17年5-11月期间增持0.16%股份，彰显对公司未来发展信心。 
    盈利预测&投资建议
    预计公司2018-2020年实现归属母公司股东净利润分别为46亿元、45亿元、47亿元，同比增速分别为44%、-2%、4%；对应PE分别为4.5倍、4.6倍、4.4倍，维持"强烈推荐-A"评级。
    风险提示：Q4"2+26"采暖季限产影响。