营业收入同比大幅增长的主要原因是结算规模和单价的上升。当期结算毛利率与同期基本持平，但归母净利润增速慢于营收增长的主要原因是：三费费率的提高，主要是汇兑损益导致的财务费用大幅增长，以及资产减值损失的大幅增长。
        合同销售稳健增长，拿地力度稳健。公司2018  年1-7  月合同销售金额3,498亿元，同比增长11.85%，销售面积达2,342  万平方米，同比增长10.61%，平均销售价格为14,935  元/平米。上半年获取新项目117  个，总规划建筑面积2,049.1  万平方米，权益规划建筑面积1,143.9  万平方米，权益地价总额约578.2  亿元，均价为5,054  元/平方米。公司2018  年1-7  月拿地金额与销售金额的比重为49%，保持合理强度。
        净负债率低位，融资成本优势明显。截止2018  年6  月30  日，公司净负债率为32.7%，继续保持行业较低水平。当前信用紧缩房企融资困难的当下，公司融资成本优势明显。在手资金充足，持有货币资金1595  亿元，同比增长48.33%。
        投资建议：公司经营水平高效，兼具低估值、高成长、持续创新、融资成本低等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。我们维持2018  年的EPS  为3.29  元和4.24  元，以2018  年8  月20  日收盘价计算，对应的PE  为7.10  倍和5.51  倍，维持买入评级。
        风险提示：货币政策大幅收紧，核心城市房地产调控超预期严格，居民去杠杆力度超预期，房地产税出台超预期。