基建下半年企稳回升，民企成长动力足
    下半年基建投资有望显著改善。公司主营为工程勘察设计咨询，是基建工程的前端业务，其景气度与基建投资相关度高。2018 上半年，受地方政府债务整顿和金融去杠杆等影响，基建投资增速下滑较多，今年以来中美贸易摩擦不断，7 月下旬国常会和政治局会议先后表态，下半年财政政策将更加积极，基建补短板力度会显著增强，叠加资金端也开始出现边际放宽，有望刺激基建产业链需求见底回升。
    2018 年公路投资或将超额完成。2017 年全国公路投资额2.12 万亿元同增18.97%，超额完成年初计划，2018H1 投资增速回落到1%，主要是受PPP清库影响。下半年随着政策放松以及PPP 清库基本完成，公路投资有望触底回升，具体来看，东部地区人口密集且财政实力好，改扩建需求旺盛，而西部地区经济欠发达，基建补短板是长期任务。
    民营设计企业竞争力突出。与央企旗下设计院相比，上市领先民企在行业资质和技术水平方面相差不大，但由于股权结构、管理制度和战略规划的区别，在员工积极性及成长性方面具备一定相对优势。
    传统主业市占率提升，新兴业务加快布局
    公司勘察设计业务实力领先，近年来通过外延并购和属地化建设，进一步完善省外市场布局，带动市场占有率不断提升；公司积极布局EPC、PPP 等业务，为业绩持续增长打造新动能；此外，公司积极打造智能和环保两大创新平台，积极培育新兴战略方向。预计公司2018-2019 年EPS 为1.22、1.50元，根据8/15 日股价，公司2018-2019 年PE 估值为15.22 倍、12.42 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 基建投资增速反弹低于预期；
    2. 公司全国扩张三费率超预期提升。