公司上半年实现综合毛利率28.18%，同比下降7.71%，主要源于低毛利率的EPC 业务快速增长；实现净利率10.01%，较上年同期下降2.01%，净利率下降幅度小于毛利率主要源于期间费率下降幅度较大。
    公司2018 年上半年期间费用率为12.99%，较去年同期下降4.62%，主要系管理费率和销售费率的下降所致。销售费率、管理费率、财务费率分别同比变动-1.53%、-3.11%、0.02%，售费率和管理费率下降主要系收入增长较快而费用刚性所致。
    公司2018 年上半年资产减值损失为0.66 亿元、同比增长40.36%，占收入的比例为3.88%、同比下降0.76%；每股经营性现金流净额为-0.93 元，较去年同期减少0.33 元/股。
    盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2018-2020 年的EPS为1.29 元、1.70 元、2.22 元，8 月10 日收盘价对应的PE 分别为13.3 倍、10.1 倍、7.7 倍，维持 “审慎增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、并购整合不及预期、施工项目进度缓慢