2018 年上半年，华夏银行营业收入为329 亿元，同比下降1.44%，增速较一季度上升1.18 个百分点；实现归母净利润100 亿元，同比增长2.02%，增速较一季度上升0.91 个百分点。上半年业务及管理费用、资产减值损失较去年同期下降，正向拉动归母净利润增长，但是利息净收入、手续费净收入同比减少，拖累业绩增长。
    贷款规模增速略有下滑，存款增速持续增长。上半年末，华夏银行生息资产余额为2.31 万亿元，同比增长5.99%，增速较一季度末上升0.77 个百分点，其中贷款余额为1.49 万亿元，同比增长17.23%，增速较一季度末下降0.94 个百分点，较2017 年末上升2.78 个百分点。上半年末，存款余额为1.46 亿元，同比增长6.17%，较一季度末上升0.81 个百分点，增速较2017 年末上升1.38 个百分点。
    不良率较一季度末小幅提升0.01 个百分点，但关注类贷款率下降0.04 个百分点。上半年末，华夏银行不良贷款率1.77%，较一季度末上升0.01 个百分点，在银行整体不良率较一季度上升0.12 个百分点至1.86%的情况下，华夏银行不良率虽小幅上升，但仍低于行业平均水平，资产质量优于同业平均水平。公司拨备覆盖率为158.47%，较2017 年末上升1.96 个百分点。另外，关注类贷款余额708 亿元，关注类贷款率为4.6%，较一季度下降0.04 个百分点；不良贷款余额272 亿元，同比增长23.38%，较一季度末下降0.28 个百分点。
    投资建议：我们预测18/19 年华夏银行归母净利润增速为2.89%/7.32%，PB 为0.49 倍/0.44 倍，给予“持有”评级。
    风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。