气相二氧化硅是迄今为止最早规模化生产、用途最为广泛的一种纳米粉体材料，相比于产量占比占大多数的沉淀法二氧化硅，气相二氧化硅纯度高、粒度小、含水量低、比表面积大，在众多高端领域有广泛应用，当前生产主要由卡博特、赢创德固赛、德山化工等外资企业主导。此次新安股份与赢创德固赛合作，一方面有助于公司分享赢创德固赛在气相二氧化硅领域的盈利，另一方面更有助于公司有机硅终端化布局的推进，进一步巩固公司有就给行业龙头地位。
    新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业，2017 年搬迁完成后拥有有机硅单体产能 34 万吨/年、草甘膦产能 8 万吨/年。2016 年下半年以来，随着环保力度加强，有机硅和草甘膦供给均有所收缩，带动产品价格持续回暖，助力公司业绩同比大幅增长。有机硅行业 2018 年预计无新建产能投产，后续新增产能仍较为有限，伴随公司有机硅生产工艺持续改进、终端产品及下游应用市场持续开拓，未来有机硅业务有望维持高盈利。草甘膦行业基本形成大厂主导格局，在环保监管趋严态势下有望维持较高景气。此外，公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩，成为公司新的业绩增长点。我们维持公司 2018~2020 年 EPS 分别为 2.12、2.21、2.32元的盈利预测，维持“审慎增持”的投资评级。
    风险提示：有机硅行业竞争加剧风险，有机硅新项目建设不及预期风险，草甘膦行业竞争加剧风险。