考虑有机硅全球紧平衡下盈利将维持，结合中报预告上调盈利预测，预计2018-20年EPS为2.20/2.49/2.64元(前1.57/1.78/2.01)，上调目标价至 19.50 元，对应 2018 年估值 8.86 倍，维持增持评级。
    2018Q2 净利增 2 倍：公司发布预告称，18H1 实现归母净利润 7.10-7.30 亿元，同比增 237-246%，其中 18Q2 实现归母净利润 4.51-4.71亿元，同比增 203-217%。2018 年半年度非经常性损益约 1000 万元。
    业绩超市场预期。公司 2018 年第二季度业绩增长的主要原因是：（1）主导产品 DMC、草甘膦产品 Q2 均价同比上涨 56.01%、22.66%，环比上涨 13.23%、0.12%，且高于同期原材料价格上涨；（2）公司白南山搬迁项目已于 2017  年四季度完成并投产，2018  年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥，产销量与上年同期相比，有较大幅度上涨。
    7 月星火、恒业成检修，9 月再迎旺季。Q2 有机硅企业开工良好，开工率 82.69%远高于 Q1 的 78.22%。高开工下二季度有机硅上涨 4000元/吨，涨幅达 13.11%印证了下游良好需求。6 月淡季硅橡胶硅油需求略有下滑，但厂家新接单依然偏少。考虑到 7 月江西星火（40 万吨）、内蒙古恒业成（24 万吨）将分别检修 30、10 天，后续有机硅价格将趋稳。此外有机硅国外产能锁定，国内新建门槛提高后 2018-2019 上半年无新增产能，9-10 月旺季到来价格有望维稳上行。环保高压下，草甘膦价格中枢上移，预计长江治理推进下盈利将维系。
    风险提示：有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。