维持“ 审慎增持” 评级 。公司 2018 年半年度业绩增长的主要原因是主导产品有机硅、草甘膦产品市场价格与上年同期相比，均有较大幅度上涨；公司白南山搬迁项目已于 2017 年四季度完成并投产，2018 年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥，产销量与上年同期相比，有较大幅度上涨。
    新安股份是国内有机硅及草甘膦行业龙头企业，2017 年搬迁完成后拥有有机硅单体产能 34 万吨/年、草甘膦产能 8 万吨/年。2016 年下半年以来，随着环保力度加强，有机硅和草甘膦供给均有所收缩，带动产品价格持续回暖，助力公司业绩同比大幅增长。有机硅行业 2018 年预计无新建产能投产，后续新增产能仍较为有限，伴随公司有机硅生产工艺持续改进、终端产品及下游应用市场持续开拓，未来有机硅业务有望维持高盈利。草甘膦行业基本形成大厂主导格局，在环保监管趋严态势下有望维持较高景气。此外，公司在无人机植保领域的布局有望逐步贡献业绩，成为公司新的业绩增长点。我们上调公司 2018~2020 年 EPS 分别至 2.12、2.21、2.32元，维持“审慎增持”的投资评级。
    风险提示：有机硅行业竞争加剧风险，草甘膦行业竞争加剧风险。