有机硅2018 无新增产能，当前淡季价格仍坚挺，全年料将景气持续
    长远而言，纵观2018 年，我们认为有机硅供给端在历经五年行业重塑之后企业缩减至12 家，CR5 市占率提高到55%，而2018年行业无新增产能；需求端，内需有韧性，滞后端有支撑；外需保持旺盛；有机硅景气料将贯穿全年。
    近期而言，2018 年1-2 月份出口量累计达到4.1 万吨，同比增长59%；表观消费量为16.6 万吨，同比增长19%，即使近期进入下游消费淡季，有机硅DMC 价格仍然稳定在34500 元/吨，我们预计后续随着星火的检修，以及“金九银十”陆续临近，价格有望突破历史高点，公司有机硅权益产能14.5 万吨，价格每上涨1000元/吨，净利润增厚0.9 亿。
    草甘膦价格淡旺季虽有波动，但行业整合盈利中枢提高
    草甘膦价格在2016 年下半年景气开涨之后，虽然后续有淡旺季影响导致价格有所波动，但是2016（1.66 万/吨）、2017（2.14万/吨）、2018 年（至今均价2.57 万/吨）价格中枢在稳步提高，主要是：一方面，草甘膦经过行业整合，生产企业仅剩10 家；另一方面，农药行业整体迎来长周期景气复苏；而且公司具备草甘膦原药和制剂，一体化优势进一步提高盈利中枢。
    鉴于有机硅淡季价格仍然坚挺，我们上调公司盈利预期，预计2018-2019年EPS分别为2.11、2.32，对应PE仅为8X、7X，维持买入评级。