多因素驱动公司业绩较高增长
    1）品牌与产品定位高端，符合消费升级趋势；2）持续投入研发，产品受消费者认可；3）设计研发团队实力强，长期聘请欧洲及韩国知名设计师；4）渠道优化升级和新开店布局，2018H1 公司渠道数量合计685 家，较去年同期的603 家增长82 家；5）签约明星杨烁、江一燕，植入热播剧《恋爱先生》，品牌影响力持续扩大。
    毛利率提升、费用率下降，带动利润增长快于收入增长
    2018H1 公司毛利率为63.79%，同比增加0.72 个百分点，期间费用率为38.64%，同比下降0.81 个百分点，其中销售费用率为29.29%，同比下降0.65 个百分点，管理费用率为10.00%，同比上升0.31 个百分点，财务费用率为-0.66%，同比上升0.22 个百分点。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.41 元/股、1.90 元/股和2.50 元/股，按最新收盘价计算对应PE 分别为27 倍、20 倍和15 倍。公司作为高尔夫服饰行业龙头，受益运动休闲高景气，且新推度假旅游系列品牌威尼斯，瞄准百亿度假旅游服饰市场，有望成为新增长点，维持“买入”评级。
    风险提示
    度假旅游系列在产品和渠道上都较原有系列有一定变化，若未能满足消费者需求，将有不达预期的风险；零售业态变化风险。