另外，公司拟每10 股转增7 股派10 元，分红比例为59.2%，股息率1.7%。
    坚持提供高品质产品，注重设计、研发环节。高尔夫系列产品对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren，创新科技的运用和高品质产品的供应吸引了具有较强品牌忠诚度的消费群体。公司坚持“三高一新”开发思路，在延续经典款式的同时致力于在时尚性上呈现创新元素，每年上市新款近2000 个，并严控供应链，同意大利、韩国、日本面料供应商及韩国成衣加工厂合作，确保产品的时尚风格和优良品质。公司2017 年研发投入达4088 万元，同比增长30%。
    渠道加速扩张，店铺持续升级。公司终端销售表现优异，营销网络进一步扩张。截至2017 年末，新增50 家至652 家门店（其中直营店占比为45%）。同时，公司积极改造店铺形象，强调店铺“调位置、扩面积”，注重精品店和大型体验店的打造，致力于为消费者提供优质购物体验，有助于店效的持续提升。
    抢滩度假旅游服饰市场，多方位营销提升品牌知名度。 2017 年8 月，公司全球首发度假旅游系列，布局高端化和细分化市场，百亿度假旅游服饰市场有望成为公司业绩持续增长的新引擎。公司通过体育赛事、剧集植入、明星代言等多重营销手段提升品牌影响力，每年赞助各类大型高尔夫赛事并在专业高尔夫杂志内投放广告宣传，植入热播剧《恋爱先生》，与杨烁、江一燕等符合公司形象气质定位的影视明星展开合作，持续提升品牌知名度。
    盈利预测与估值。我们预计公司2018-2019 年实现净利润2.46、3.27 亿元，对应EPS2.30、3.06 元。我们认为公司作为高尔夫服饰的领头企业，通过其产品未来在休闲细分领域的深度拓展以及度假旅游系列市场的着重开发，品牌影响力在多重渠道布局下的不断提升，以及供应链模式的不断优化，盈利空间将进一步得到提升。我们给予公司2018 年36XPE，低于同业中高端品牌服饰企业PE 均值，对应目标价82.80 元，给予“增持评级”。
    风险提示。零售终端疲软，新产品系列销售不如预期，店效提升放缓。