2018 年Q1 营收3.70 亿元，同增30.31%，归母净利润0.85 亿元，同增41.55%。公司预计2018 年Q2 归母净利润增长20.30%-50.07%。
    公司17 年毛利率和净利率均有所增长
    2017 年公司毛利率65.40%，同增3.12 个百分点，期间费用率42.88%，同增2.53 个百分点，净利润率17.09%，同增1.34 个百分点。2017 年公司存货和应收账款周转天数分别为294 天和17 天，分别较2016 年同期增长44 和减少2 天。财务指标的变化预计和直营收入占比提升有关。
    公司业绩增长主要来自同店的增长和销量的增加
    2017 年公司门店数量652 家，较去年新增50 家，店铺数量增长7.67%远小于营收增长，因此预计公司营收增长主要来自同店。而且2017 年公司产品均价722 元，同比下降1.5%，因此同店增长主要来自销量的增加。
    盈利预测与投资评级
    预计2018-2020 年同店和渠道数都有增长，且毛利率也因直营渠道占比提升而提升。预计公司2018-2020 年EPS 分别为2.25 元/股、3.00 元/股和3.97 元/股，按最新收盘价计算对应PE 分别为28 倍、21 倍和16 倍。高端男女装行业持续景气，且公司作为高尔夫服饰行业龙头，未来有望受益于度假旅游新系列的推出，且目前公司PEG 小于1，维持“买入”评级。
    风险提示
    度假旅游系列在产品和渠道上都较原有系列有一定变化，若未能满足消费者需求，将有不达预期的风险；零售业态变化风险。