财务指标有所改善，核心产品增速良好
    ①上半年公司的毛利率有所提高，随着普佑克的推广销售费用也有所增加。但是应收账款环比基本持平，而随着票据贴现的增加，现金流改善明显。②医药工业上半年实现收入32.87 亿元，同比增长13.84%，其中核心的心脑血管类产品收入22.63 亿元，同比增长15.79%。普佑克上半年实现收入1.18 亿元（其中一季度收入5.03 亿元，二季度收入6.77 亿元），随着收入规模的增大，毛利率同比增长22.89%为66.69%。
    天士力生物Pre-IPO 落地，估值位居第一梯队
    公司此前公告，天士力的生物药平台天士力生物增资扩股，4 家境外机构和1 家国际制药企业出资1.33 亿美元认购其增发的7,571 万股股份，合计占增资扩股后总股份的6.99%，按照该协议，天士力生物扩股前估值17.62 亿美元，增资扩股后估值18.95 亿美元。天士力生物是为数不多的投前估值超过15 亿美元的企业，处于估值第一梯队。
    将实行1-2 亿元的股票回购，体现对公司发展前景的信心 
    公司同时公告总资金1-2 亿元的股票回购方案，将以不超过人民币36.31 元/股回购。以集中竞价交易的方式在股东大会审议通过回购股份预案之日起6 个月内进行回购。
    预计18-20 年业绩分别为1.08 元/股、1.33 元/股、1.66 元/股
    公司传统业务稳定，普佑克等产品快速成长，引入更多创新药丰富管线。预计公司18/19/20 年EPS 为1.08/1.33/1.66 元，目前股价对应PE19/16/13 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    复方丹参滴丸美国FDA 补充试验风险；核心产品推广不达预期风险；其它产品研发进度低于预期的风险。