评论：
    . 业绩符合预期，基础软件销量提速。公司净利润增长落在业绩预告中值，符合预期。报告期内，公司GIS 基础软件合同额同比增长 48.8%。公司的SuperMap GIS 系列软件是自主研发的、 具有完全自主知识产权的 GIS 基础软件产品线，2016 年在国内市占率超过30%，位居第一。近期，内外因素促使核心技术的自主可控受到更大关注，鼓励政策频出，SuperMap GIS作为国内领先的GIS 应用和服务的开发平台，有望进入军队和其他重要行业，市占率获得进一步提升。
    . 应用软件端，不动产登记业务产生应用需求，国土三调斩获订单。1）不动产登记业务在登记系统建设完成后，数据应用需求不断，如数据共享服务，“互联网+”不动产登记服务新模式，数据整合业务以及农村土地确权业务等。公司承接了国家不动产平台建设以及 1000 余个市县的不动产登记平台建设，后续建设需求充足，并在经验积累后，瓯网扩大市场占有率。2）国土三调业务，报告期内，公司中标多个国家和省市级国土三调，随着机构改革的完成，预计2018 年至2019 年底将是数据库和信息系统建设高峰，三调业务将得到有力释放。以上一次国土调查国家总投入规模150 亿作为参考，本次国土调查信息化水平提升，信息化投入有望加大。
    . 设立自然资源部有助于公司应用业务的新领域拓展。本轮机构改革设立自然资源部，其中除包含了原国土资源部的职责外，也重新整合了发改委、住建部的部分规划职责，水利部、农业部的确权登记职责等。部门改革将更好地实现服务于自然资源的调查与管理。公司作为长期服务于国土部的上市公司，业务有望随着机构重组而拓展至其他领域。
    . 公司毛利率有所下降，但三费得到有效控制。上半年公司毛利率为58.90%，下降1.55 个百分点；销售费用率和管理费用率分别为11.69%和36.74%，分别下降1.87 和5.41 个百分点。预计随着地理应用软件占比增加，毛利率将进一步下降，随着三调产品研发完成，公司全年管理费用率预计略有下降。
    . 风险提示。1.毛利率持续下降；2.第三次土地调查延期开展。
    . 盈利预测、估值及投资评级。2018 年国土部信息化有望持续景气，国土三调预计将迎来系统密集建设期，调整EPS 预测至2018-2019 年0.63/0.89元（原0.63/0.94 元），新增2020 年EPS 预测1.17 元，对应PE 为35/25/19X。维持“增持”评级。