事件：公司发布2018 半年业绩，收入5.53 亿元，同比增长37.21%，净利润3949.42 万元，同比增长51.78%。
    中报继续高增长， 持续打消市场担忧： 公司2018 上半年业绩实现51.78%的高速增长，延续了近两年的高速增长态势，持续给市场以业绩的定心丸。现阶段市场主要担忧国土三调的启动较慢，可能影响公司业绩高增长的持续性；以及不动产登记业务下降的可能。我们再次强调：1、不动产登记是业务型应用软件，而非管理型软件，随着后续房产税可能的推出，公司不动产数据应用空间将释放。目前公司已在青岛、临沂、柳州等地与银行、法院、税务等部门数据共享应用；2、国土三调市场已蓄势待发，根据我们统计的2018Q2 公司中标情况，国土三调相关订单总金额2790 万，占比约15%，且成加速趋势。我们认为公司业务持续性将得到良好延续，国土三调需求加速释放，不动产数据业务爆发，城市规划等新业务订单加速释放，业绩将持续高增长。
    “互联网+不动产登记”加强公司长线成长逻辑。近日国务院办公厅再次提出到2019 年6 月全国直辖市、副省级城市和省会城市全面实行“互联网+不动产登记”。我们认为这是继6 月全国不动产登记实现全国联网后，国家层面再次推动不动产数据整合应用的有力举措。公司的“全生命周期”不动产登记数据库正在逐步形成，预计有望形成从数据录入、整合、查询、应用的不动产数据应用价值链，公司的长线增长逻辑再次加强。此外，公司新培育的城市规划业务订单持续高增长，时空大数据与云平台业务大订单不断，也为公司的持续高速增长打下坚实基础。
    维持“强烈推荐-A”评级：考虑公司传统业务面临的行业机遇及新业务的潜力，维持2018-19 年净利润预测为2.7/3.6 亿元。维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：1、国土相关业务低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。