维持增持。
    投资要点：
    投资建议：维持增持。因猪价处于下行周期，下调 2018-19 年 EPS至 0.73、1.01 元（前次预测 1.15、1.16 元），下调目标价至 29.5 元（前次预测 31.7 元），维持增持。
    业绩符合市场预期。公司发布 2018 年中报业绩，18H1 营业收入为55.13 亿元，同比增长 30.31%，归母净利为-7866 万元，同比下降106.55%，业绩符合市场预期。
    上半年猪价下行拖累业绩。公司 18 上半年生猪销量 474.4 万头，同比增长 60.74%，其中商品猪、仔猪、种猪分别为 435.05 万头、37.61万头、1.74 万头，实现营业收入 55.13 亿元，同比增长 30.31%。公司一季度养殖盈利 1.4 亿左右，二季度生猪价格下行明显，行业普遍处于亏损，公司在猪价低迷时期着力降本增效，按肥猪头均亏损约100-110 元，出栏 230 万头左右测算，预计二季度肥猪亏损 2.4 亿左右，仔猪业务略有盈利。随着 5 月中旬后生猪价格企稳回升，公司 6月份已基本实现盈亏平衡，7 月份预计实现盈利 1.14 亿元。
    生猪出栏持续高增长，未来成长价值显著。公司 18 年上半年主要围绕 16-17 年新设子公司进行产能建设，截止 6 月 30 日，公司固定资产及在建工程余额 142.65 亿元，较年初增加 17.94%，生产性生物资产较年初增加 7.14%，产能扩张有望带动出栏持续快速增长，预计18 全年出栏合计达 1200 万头左右，同比增加 60%以上。
    核心风险：生猪价格波动风险，突发疾病风险。