期间，公司出栏生猪 83.8 万头（YOY 59%），实现收入 8.92 亿元（YOY 24%）。与 4、5 月相比，公司的出栏量增速明显放缓。另外，公司的生猪出栏均重约 105.5 公斤/头，同比增 4.1%、环比增 1.5%，主要系行业补栏意愿下降造成仔猪价格下跌且销路不畅、公司的出栏结构中仔猪占比下降所致。
    继续看好猪价强反弹，公司股价仍有空间。公司作为行业里成本控制最优秀的龙头企业，目前也已出现连续 3 个月的持续亏损。预计行业亏损幅度更深，有望换来一波强于季节性水平的猪价反弹。截至 6 月 5 日，全国生猪出栏均价约 11.26 元/公斤，较 5 月低点上涨 12%。而过去十年的历史数据显示，一般猪价自 5 月起均有望季节性上涨 20%左右。我们估计年内猪价仍有 18%以上的反弹空间。而我们复盘生猪养殖股的历史走势后发现，周期下行通道的猪价反弹也会带来养殖股的股价上涨，且股价涨幅与猪价涨幅一致。参考公司近期股价表现，我们认为短期仍有上行空间。
    跑马圈地，公司中长期成长性仍佳。生猪养殖行业具备空间大、龙头市占率低的特点，同时环保政策的趋严、土地的收紧和劳动力成本的上升使得行业门槛进一步提高，因此我们认为未来十到十五年仍将是企业规模高速增长的黄金时期。而公司通过在中原 8 省积极抢占最适宜生猪养殖的土地资源，加之自身的成本优势、管理优势和技术优势，有望维持行业龙头地位，实现市占率的快速提升。在 2016 和 2017 年，公司的生猪出栏量分别录得了 62%、132%的高速增长。预计 2018 年，公司的生猪出栏量将维持50%以上的高增速，市占率有望提升至 1.6%左右，仍将是我国第二大的生猪养殖龙头。
    风险提示：出栏量增长不达预期，猪价变动超出预期，原材料价格波动风险，异常天气等。
    盈利预测及估值。维持预计 2018-2020 年 EPS 分别为 2.17/1.28/2.89/元。考虑到公司中长期成长性高，对 2018 年给予 25 倍 PE，目标价 54.2 元，维持“增持”评级。