公司同时预告2018 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1-4亿元，同比下降-91.67%至-66.67%。
    投资要点：
    生猪价格低迷，行业仍处低谷。截止4 月19 日，据新牧网数据，全国生猪均价10.2 元/公斤，其中河南猪价9.8-10.2 元/公斤。公司养殖成本约11.4 元/公斤，远远领先行业水平，但由于行业生猪供给增长较快（据农业部，Q1 全国生猪定点屠宰量同比增长17.5%），生猪养殖仍处盈亏线以下。
    出栏量快速增长。公司一季度出栏量达221.5 万头，同比增长78.5%。由于采用日龄全进全出的养殖方式进行生产，压栏空间不大。截止2018Q1，公司在建工程20.4 亿元，生产线生物资产16.3 亿元，分别较年初增加36%/16.4%，预期后续产能建设稳步增长。我们预计全年公司出栏量1208 万头，同比增长67%。行业集中度不断提高，预计前二十家生猪规模养殖企业市占率由2017 年的 6.8%上升至2018 年的 11.5%，公司2018 年市占率约为1.8%，作为全国第二大生猪养殖企业，未来成长空间巨大。
    成本优势一马当先。公司通过优化养殖流程、育种研发、精细化管理不断实现成本管控。公司积极研发和应用先进的自动化养猪设备，且针对保育猪、育肥猪、怀孕母猪、哺乳母猪等所处不同状态的生猪及季节变化共设计出6 类32 种饲料配方，仅对保育及育肥阶段生猪就按体重不同而制定了多达11 种饲料配方。融资方面，除传统银行贷款业务外，正在推行公司债、绿色债、中票、境外债等多种债券类融资方式，在猪价进入低谷期时，预计公司将通过优化成本控制，保持经营性现金流和融资的平衡。
    投资建议及评级：公司是自繁自养一体化生猪养殖企业。凭借领先的成本控制能力、生猪育种及猪舍建设技术，实现出栏量的快速增长。我们预计2018-2020 年公司生猪出栏量分别为1208/1741/2077 万头，归母净利润分别为20.1/25.7/59.8 亿元（原预测2018/19 年净利润为28.5/43.5 亿元，由于猪价下跌超预期，因此下调业绩预测，新增2020 年净利润预测），EPS 分别为1.73/2.22/5.16 元（原预测2018/2019 年EPS2.46/3.76 元，新增2020年EPS），对应PE 分别为29/22/10 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：生猪价格大幅波动的风险。