预计2018 年公司EPS 为0.18 元/股，下降6%，考虑到薛湖矿复产以及电解铝弹性，当前股价在大幅回调之后也在底部区间，给以“强烈推荐-A”评级，下半年重点关注电解铝供改进展。
    煤炭板块：薛湖矿停产拖累煤炭业绩。薛湖矿7 月份才收到复工批复，上半年没有产量，导致上半年公司商品煤产量只有280 万吨，同比下降24%；销量274 万吨，下降30%。综合售价688 元/吨，同比增加85 元/吨，主要是由于许昌郑州矿区贫瘦喷吹煤价格较高，完全成本624 元/吨，同比增加38%，主要是由于产量下降带来的吨煤分摊费用增加，吨煤净利64 元，下降57%，煤炭板块归母净利润1.3 亿，同比下降70%，下半年随着薛湖矿的出力，预计全年煤炭板块净利润将达到4.3 亿。
    电解铝板块：电力和氧化铝成本居高不下，电解铝盈利大幅下滑。上半年公司电解铝产销量55.7 万吨，销量55.4 万吨，较去年微增。综合售价11522元/吨，同比增加271 元/吨，但成本增加幅度更高。一方面新疆电网开始征收政府性基金0.024 元/度，按照13500 度/吨的电耗，增加325 元/吨的生产成本，另外一方面，氧化铝价格一直在高位，上半年河南地区一级氧化铝均价2905 元/吨，去年同期2680 元/吨，按照1.89 的物料比增加吨铝成本367 元。整体而言新疆电解铝净利1.3 亿，吨净利317 元，下降847 元，永城地区亏损3.1 亿，吨亏损2045 元，增亏898 元/吨。电解铝行业供给侧改革效果大幅低于市场预期，下半年重点关注铝价弹性。
    盈利预测及评级：预计2018 年公司EPS 为0.18 元/股，下降6%，考虑到薛湖矿复产以及电解铝弹性，当前股价在大幅回调之后也在底部区间，给以“强烈推荐-A”评级，下半年重点关注电解铝供改进展。
    风险提示：煤铝价格低于预期、诉讼存在不确定性