展望2018 年，煤炭产量预计696 万吨，增长11%，电解铝产量112 万吨，基本持平。公司近期拟在云南新建90 万吨电解铝生产线，置换河南本部生产线，预计2 年后建成，投资额预计在54 亿，公司现金出资10 亿，产能指标作价出资16.2 亿，持股51.78%。预计2018 年公司EPS 为0.21 元/股，增长9%，考虑到公司电解铝弹性较大，电解铝供改仍在推进之中，给以“强烈推荐-A”评级。
    . 煤炭板块：薛湖和新庄矿难大幅拖累业绩。2017 年公司实现煤炭产量626 万吨，同比下降14%，预期在800 万吨；销量643 万吨，下降11%；综合售价690 元/吨，上涨50%，完全成本658 元/吨，增长72%，吨煤净利25 元。煤炭板块实现净利1.6 亿。
    . 电解铝板块：新疆电解铝净利11 亿，本部依旧亏损。2017 年公司实现电解铝产销量111 万吨，较2016 年下降3 万吨；其中新疆81 万吨，本部30 万吨，综合售价11867 万吨，增长25%。新疆地区电力成本优势突出，实现利润总额14.5 亿，归母净利约11.5 亿；本部电力成本较高，测算本部电解铝今年亏损3.8 亿。此外，氧化铝项目亏损1.9 亿，沁澳铝业亏损1 亿。
    . 潞安诉讼：目前仲裁仍在进行中，此案牵涉的利益面太广，结果存在很大不确定性。就神火而言，目前矿权还在公司手里，10.6 亿吨的贫瘦煤，按照目前贫瘦喷吹吨煤净利200 以上的市场行情来看，价值远不止47 亿，但由于矿区在山西省境内，公司也很难去开发。
    . 盈利预测及评级：预计2018 年公司EPS 为0.21 元/股，增长9%，考虑到公司电解铝弹性较大，电解铝供改仍在推进之中，给以“强烈推荐-A”评级。
    . 风险提示：煤铝价格低于预期、诉讼存在不确定性