休闲服饰板块实现营业收入26.25 亿元，同比增长21.91%，占比47.44%；毛利率达34.93%，同比下降3.50pct。童装板块实现收入28.69 亿元，同比增长27.70%，占比51.86%；毛利率达42.02%，同比下降0.55pct。费用管控情况较好，销售费用率同比下降0.62pct 至17.11%，管理费用率下降1.23pct 至4.28%，财务费用率下降0.03pct 至-1.09%。此外，公司持续发力童装领域，逐步推进巴拉巴拉品牌在香港市场开展零售业务，上半年在香港开设2 家门店；积极寻求合作和并购项目，与北美第一大全年龄段专业童装零售商THE CHILDREN’S PLACE 签署协议，将在中国（含港、澳、台地区）开发和代理经营THE CHILDREN’S PLACE 品牌业务，并拟通过全资子公司收购欧洲中高端童装领跑企业Kidiliz 集团全部资产，进一步巩固在童装领域的领先地位。
    . 线下门店进一步扩张，电商业务快速发展
    公司积极推进线下渠道扩张，截至6 月30 日已在全国建立了8,864 家门店，较年初净增加441 家。分品类来看，休闲服饰门店净增255 家至3,883 家、儿童服饰门店净增186 家至4,981 家；分业务模式来看，直营店净增87 家至766 家、加盟店净增354 家至8,098 家。同时，公司已在淘宝、天猫、唯品会等平台建立线上销售渠道，上半年电商主营业务收入同比提升32%，保持快速增长态势。目前公司已建成温州、上海、嘉兴、天津等物流仓储项目共计63.62 万平方米，完善的仓储物流网络系统可为电商业务的发展提供有力支持。
    三、盈利预测与投资建议
    公司休闲服饰收入稳步提升，童装领先地位持续巩固，线下门店进一步扩张，线上业务发展迅速，未来业绩有望快速增长。预计2018-2020年EPS 为0.59/0.70/0.82 元，对应PE 为18/15/13 倍，维持“推荐”评级。
    四、风险提示
    童装市场竞争加剧，线上增长低于预期。