实现EPS 0.59 元。其中，2018 年第二季度，公司实现营收4.33 亿元，同比增长27.00%；实现归母净利1.51 亿元，同比增长21.46%；实现扣非归母净利1.45 亿元，同比增长25.58%，实现EPS 0.36 元。
    财务方面，营业成本2.82 亿元，同比增长59.35%，主要系低毛利生化业务占比增加。财务费用130.46 万元，同比增长48.70%，主要系银行贷款利息费用增加。管理费用1.33 亿元，同比增长42.95%，主要系研发投入较大，研发费用同期增长较多所致。研发投入9093万元，同比增长36.05%。销售费用1.42 亿元，同比增长39.15%。
    2．我们的分析与判断
    （一）受去年同期合并范围变化影响，二季度增速放缓，但整体增速依然较快
    受去年同期合并报表因素影响，二季度增速放缓，但整体来看增速依然较快。公司2018H1 营收同比增速45.63%，归母净利润同比增速28.84%，我们认为，利润增速低于收入增速主要原因是低毛利生化业务占比持续扩大带来综合毛利率下降所致。分季度看，公司2018Q1 和Q2 营收分别为4.16 亿元和4.33 亿元，同比增速分别为71.87%和27.00%，归母净利润分别为0.96 亿元和1.51 亿元，同比增速分别为42.43%和21.46%，2018Q2 单季度增速有所下降。我们认为主要原因在于（1）合并范围变化导致18Q1 增速较快。盛世君晖在17Q2 合并报表，导致18Q1 同比增速较快。2017Q1 和Q2 营收分别为2.42 亿元和3.41 亿元，归母净利润分别为0.67 亿元和1.24 亿元。（2）流感疫情因素。2018Q1 流感疫情爆发带动微生物检测和呼吸道九联检产品放量，二季度回落。（3）生化业务中盛世君晖二季度同比略有下滑。
    （二）核心业务磁微粒化学发光继续保持高速增长
    核心业务磁微粒化学发光上半年装机量与试剂销售保持高速增长。公司目前主打A2000 Plus 和 A2000 两种 200 速机型，已获得 88 项磁微粒化学发光检测产品的注册（备案）证书，可广泛应用于传染病检测、肿瘤检测、优生优育检测、内分泌激素检测、肝纤维化检测等。目前，公司产品已进入二级医院及以上终端用户 4500 家，其中三级医院1381 家，占全国三级医院总量的 61.87%。装机方面，2018H1 新增装机量约 400 台左右，全年预计新增装机量 900 台。我们认为，目前公司磁微粒化学发光仪器市场存量已达 2600台左右，单台带动产出 30 万元左右，在所有国产厂商中位居前列。配套试剂销售方面，2018H1 磁微粒化学发光试剂同比增速达 50%+，维持高速增长态势。其他免疫诊断试剂销售情况，我们估计酶联免疫同比略有增长，微孔板发光同比增速个位数下滑，代理产品九联检 2018H1 增速超过 30%，Q2 达到 20%。研发方面，100 速仪器有望年底获批，有利于带动基层市场放量；600 速仪器处于在研阶段，预计 2-3 年后上市。同时，磁微粒化学发光试剂在研品种有序进行（根据 2017 年报，共有 53 项）。
    我们看好公司磁微粒化学发光业务继续保持高速增长。主要原因如下：（1）政策扶持利好化学发光，行业发展前景广阔。近年来，国家相关扶持政策密集落地，如分级诊疗、加快医疗器械转型升级、鼓励创新医疗器械、推动化学发光免疫分析仪等，化学发光迎来前所未有的发展机遇。（2）国内免疫诊断市场规模不断扩大，其中化学发光占比有望逐年提升。按照《中国健康产业蓝皮书》和中前产业研究院的数据可知免疫诊断占比持续提升，2015 年占据体外诊断 38%的市场份额，超越生化诊断位列 IVD 市场占比首位；化学发光在免疫诊断中的占比约为 70%。按照 Kalorama&Huidian 的数据可知 2015年我国免疫诊断市场规模接近 100 亿元，2016 年达到 109 亿元，预测未来几年将保持 15%的年均增速。化学发光由于精确度高等优势在免疫诊断中的占比将逐步增高，我们假设2017-2020 年化学发光在免疫诊断中的占比分别为 70%，72%，74%，76%，保守预测 2020年我国化学发光市场规模约为 144 亿元，2015-2020 年 CAGR 约为 16.75%。（3）优质国产产品将加速实现进口替代。国产部分仪器的性能与仪器质量与进口产品的差距正在不断减小，甚至水平相当。同时国产产品具备明显的价格优势。在当前公立医院严控耗占比及加速推进分级诊疗政策的大环境下，国产企业可以通过多种渠道实现进口替代。
    （三）生化业务中，盛世君晖与百奥泰康经