点评：
    7 月销售239 亿元、同比+44%，淡季销售继续强势，行业排名稳居前四
    7 月公司实现签约金额238.9 亿元，环比-60.3%，同比+44.2%，涨幅较6 月下降13.8pct，低于月初克而瑞公布的278.1 亿元14.1%；实现签约面积167.9 万平米，环比-60.8%，同比+25.4%，涨幅较6 月下降31.8pct，优于我们高频跟踪的49 城成交面积同比+8.4%；销售均价14,229 元/平米，环比+1.2%。1-7 月公司累计实现签约金额2,392.0 亿元，同比+46.6%，涨幅较6 月略降0.3pct；累计实现签约面积1,621.8 万平方米，同比+36.5%，涨幅较6 月略降1.4pct。累计销售均价14,749元/平米，较17 年销售均价上涨7.0%。公司淡季7 月销售继续强势，单月销售同比已连续3 个月超40%，1-7 月公司销售排名继续稳居行业第四。鉴于公司下半年推盘力度较大，项目布局主要位于供需关系较紧张的一二线城市，预计公司18 年全年销售将有持续优异表现。
    7 月拿地/销售额比83%，加仓拿地态度坚定，布局兼顾珠三角和一二线
    7 月公司在土地市场新获取广州、北京、东莞、佛山、江门、成都、长春、烟台、河源、莆田等10 城共12 个项目，拿地城市集中在珠三角区域同时重点一二线城市兼顾，共新增建面223.5 万方，环比-34.5%，同比-65.5%，其中新增权益建面占比74.9%；总地价197.9 亿元，环比+5.0%，同比-38.7%，楼面价8,856元/平米，环比+60.3%，同比+77.6%，拿地均价环比、同比大幅上涨主要源于北京地块以及佛山、东莞市中心商住地块楼板价较高推动。7 月公司拿地额占比销售额83%，较上月提升52pct。1-7 月公司共获82 个项目，新增规划面积1,700.9万方，同比-3.5%；总地价1,266.0 亿元，同比+51.0%；平均楼面地价7,443 元/平米，较2017 年+11.3%；拿地额占比销售额为53%，仍属加仓拿地。公司17年部分收购保利置业后，全国布局进程再次加速，并且在资金趋紧环境下充分受益于央企融资优势，拿地继续高增，彰显公司未来规模扩张决心。
    投资建议：销售淡季继续走强，拿地加仓态度坚决，重申“强推”评级
    7 月淡季公司销售继续强势，单月销售同比已连续3 个月超40%，累计销售排名继续稳居前四，和第五名差距拉大，彰显公司扩张决心。保利地产积极变革始于2017 年，目标方面，董事长宋广菊明确提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17 年推出大力度跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病，成长再添动力；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显央企地产龙头资源整合优势；拿地方面，16 年、17 年和18 年1-7 月拿地金额分别同比+75%、+128%和+51%，同比持续高增，积极扩张坚定；销售方面，17 年销售额同比+47%，18 年1-7月同比+47%，奠定全年持续高增基础。我们维持公司2018-20 年每股收益预测1.72、2.18 和2.76 元，目前对应18 年PE 仅6.7 倍，维持目标价20.62 元，重申“ 强推”评级。
    风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧