南北车合并毛利率提升，内部整合期短期一次性处置费用较高，长期规模效应将突显。
    . 铁路装备为中车目前收入贡献最大的板块。6 月铁路投资加速，6 月铁路客运周转量同比增长8%继续创4 年来新高；货运增速5-6 月提振，2018 年上半年日均装车量超过了32 万辆，创2016 年以来最好水平。动车组增量需求仍在，五级修开始爆发，配合三年货运增量计划19 年迎来货车及机车高增长。
    . 城轨处于高速建设期，我国人均地铁拥有量仅为欧美一半，地铁加密是微观趋势，52 号文出台促进城轨更加健康的发展，量化指标涉及里程1068.5 公里，而2021 年前预计不受影响的工程共有里程数6656 公里。
    . 新产业包括通用机电、新材料、环保、风电、海工，在各个领域均有较强竞争力；现代服务业务主要包括金融类业务；物流、贸易类业务，主动调整提高盈利能力。
    . 中国中车是中国“先进制造”的核心名片之一，长期看好公司核心竞争力以及国际市场的增量开拓。货运三年增量计划带动货车及机车2019 年进入快速增长通道，今年受铁总控制负债率等指标影响车辆采购总额下降，城轨业务在手订单较好但也受信贷收缩资金紧张影响交付有所放缓，预计今年收入及净利基本维持与去年持平；预计2019 年通车里程加快，车辆采购进入正常状态，全年收入增长接近30%，净利约140 亿，对应16.5 倍，行业边际改善，超级龙头受益，上调至强烈推荐！
    . 风险提示：宏观经济增长放缓；信贷收缩资金紧张；中美贸易战持续恶化等