2、城轨车辆在手订单充足，一季度受交付时点影响收入有所下滑，预计全年依然保持两位数增长
    近期发改委上调地铁建设标准，部分城市规划线路受到影响，但据测算对十三五期间的车辆交付基本无影响。公司城轨及城市基础设施建设业务在手订单超过1400亿，且随着2018-2020年地铁通车里程的持续增长，预计全年来看这部分业务依然保持双位数增长。
    3、中央经济工作会议提出扩大铁路货运规模，一季度机车招标量超预期，预计全年铁路设备采购量将在
    年初铁总工作会议既定目标下有所上调年初铁总工作会议制定了800亿的铁路装备采购计划，较上年有所下滑，引发市场对中车全年业绩的担忧。但据中铁投发布的铁总招标计划，一季度中车机车在手订单已达437台，超过铁总年初计划的360台。且随着中央经济工作会议提出扩大铁路货运规模，机车和货车的采购量将远超年初计划。
    4、毛利率与费用率基本稳定，期待内部整合带来利润率的提升
    报告期公司综合毛利率水平为22.73%，同比提升0.65个pct。期间费用率为17.54%，较去年同期上升了0.67个pct。合并后的中车进行内部管控，去年进行了机车和货车改革，将充分调动资源，合理安排人员。随着改革的进行，期待利润率的进一步提升。
    5、盈利预测
    基于年初铁总工作会议下调了铁路装备采购金额，我们下调公司2018-2020年盈利预测至EPS为0.42、0.49和0.54元（原预测值为18-19年0.47和0.54元），受投资下调影响近期公司股价调整较大，现价对应PE为23倍、20倍、18倍，维持“推荐”评级。
    6、风险提示
    招标不及预期。