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>> 国泰君安-万科(000002)实现规模之路,共筑价值之旅--牛股复盘报告-180807
上传日期:   2018/8/8 大小:   3197KB
格式:   pdf  共44页 来源:   
评级:    作者:   谢皓宇,卜文凯,郝亚雯
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    开篇:世界500强
    万科是少数ROE常年在20%左右的公司,是少数常年经营性现金流为正的公司,也是少数常年ROIC在9%左右的公司。万科也是少数员工作为主人翁的公司。在王石时期确立的没有实际控制人的职业经理人结构,崛起了一批优秀的职业经理人,以创业思维引领着公司发展。通过每个阶段不断完善激励机制,充分挖掘每个人的潜能,创造价值。2018年公司在世界500强中排名第332位。
    地产龙头,十年十倍
    过去十余年股价涨幅超过10倍。上市以来累计现金分红456亿元,分红率近30% 。公司营收年均复合增长28%;归母净利润年均复合增长31%。
    城镇化红利,定义三好住宅
    房地产在城镇化的进展下,享受人口流动和经济发展的红利。公司自上市以来一直作为行业龙头,以客户为导向,提供满足客户自住型需求的刚需房。
    房地产长效机制,消费属性凸显
    房地产长效机制下,预计房价会慢慢上涨,当房地产市场从供给转向需求时,去化是关键,这除了取决于房企的营销能力外,更多靠的是自身品牌影响力。
    美好生活场景师,不仅仅是住宅
    新发展战略“三好住宅+城乡建设与生活服务商”,发掘围绕房地产市场的存量市场,强调制造业和服务业的本性,从房地产商过渡到资源整合商。预计10年后房地产服务业务收入超过房地产业务本身。
 
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