资产端规模扩张放缓，配置结构上向信贷倾斜。Q2总资产环比增1.21%（Q1增3.35%），增速放缓来自非信贷科目压降（环比-1.73%，减少136亿），推测可能因非标资产调整有关（Q1末公司应收款投资占总资产比21.3%）；而贷款却保持积极投放，环比增7.1%（Q1增4.7%）。负债基础继续夯实，Q2存款环比增3.07%（Q1增2.21%）。 
    资产质量保持优异，推测2季度拨备计提力度有所加大。首先不良率始终保持极低水平，2季度末不良率0.86%（连续5个季度持平），不良余额环比小幅增加2.5亿（Q1环比增1.6亿）；2017年末公司"逾期90天以上贷款/不良贷款"比例为112%，因此预计今年以来新增不良有所增加；不过考虑到公司极低的不良率，我们认为不良余额的短期波动无需过分担忧。其次拨备覆盖率维持高位，且推测2季度拨备计提力度略有加大，公司拨备覆盖率2季度环比小幅下降2.45pcts至463.01%，而结合营业收入和拨备后营业利润的增速对比来看，推测公司拨备在2季度更加积极，同时核销力度亦有所加大。 
    风险因素。宏观经济超预期下滑；银行资产质量改善趋势不及预期。  
    维持"增持"评级，长期目标价10.1元。公司资负结构持续优化，资产质量依旧领先同业，高拨备水平有望带来业绩弹性；不过当前资本稍显紧张（Q1核心一级资本充足率仅8.09%），公司将坚定推进轻资本转型，定增方案被否后关注公司未来资本补充进展。维持2018/19年归属于普通股股东EPS预测1.26/1.47元，当前股价对应2018年6.11xPE/1xPB。维持"增持"评级，长期目标价10.1元，对应2018年1.31xPB。