技术平台优势明显，终端把控强。2018H1 公司检测试剂收入 1.85 亿元，同比增长 38.74%，预计其中肺癌系列产品增长 35%-40%、肠癌产品线增长超 50%，多联检测试剂产品快速推广；公司下属厦门艾德医学检验所2018H1 检测服务业务收入 1684.90 万元，同比增长 13.44%。依托拥有自主知识产权的 ADx-ARMS、Super-ARMS 平台公司已形成靶点覆盖全面的伴随诊断产品线，技术平台优势明显，2018H1 公司收入结构中，69.03%来自试剂直销、22.54%来自试剂经销、8.32%来自检测服务收入，“直销为主、经销为辅”的销售推广模式也强化了对终端市场的把控。
    研发投入持续，重磅新品即将迎来获批周期。2018H1 公司研发投入3286.15 万元，同比增长 29.38%，占比营业收入 16.23%，持续的研发投入保障了公司快速的产品输出。从审评情况来看，2018Q1 公司已获批国内首个按伴随诊断标准审批的肺癌液体活检产品，二季度已正常开始销售；新品获批角度，截至 2018H1 公司的 NGS 10 基因、NGS BRCA1/2 以及PCR EGFR T790M 突变产品均已处于注册发补阶段，PCR 9 基因产品正处于技术审评阶段，重磅新品即将迎来获批周期。
    期间费用率下降，经营现金流良好。2018H1 随着公司产品线的丰富和销售团队扩充，销售费用同比增长 42.46%；由于汇率变动当期有汇兑收益计入财务费用；整体来看，2018H1 公司期间费用率同比下滑 2.18 个百分点，其中销售费用率同比提高了 1.57 个百分点，管理和财务费用率分别同比下降了 1.60 和 2.15 个百分点。2018H1 公司经营活动现金净流量 5494.67万元，同比增长 69.41%，主要系营业收入增加后应收款的回收增加。营运指标角度，存货和应收账款周转率持续提高，应付账款周转略有拉长，整体净营业周期同比下降 33.19 天，营运水平持续提高。
    风险因素。产品价格维护不达预期，行业竞争加剧，新品研发不达预期。
    盈利预测、估值及评级。公司是 A 股唯一专注肿瘤伴随诊断的创新企业，2018 年中报继续实现较快增长，符合市场预期，创新产品获批上市节点临近，长期发展潜力巨大，维持 2018-2020 年 EPS 预测 1.01/1.47/2.03 元，对应 PE 59/41/30 倍，维持“增持”评级。