评论：
    维持增持评级。维持 2018/2019 年 EPS 分别 3.87、5.21 元的判断，目标价 45.33 元，对应 2018 年 12 倍 PE。优质的储备和独特的资源获取能力确保公司未来几年销售和业绩的高速度高质量成长。
    公司 2018 年上半年业绩增速符合预期。2018 年上半年实现净利润区间为 19.39 亿元~25.39 亿元，中值为 22.39 亿元，同增 70%~120%；扣非净利润区间为 15.09 亿元-20.29 亿元，同增 55%~105%。主要由于结算金额和投资性房地产公允价值变动所致。
    预计超额完成销售计划，千亿销售之上拥有更广阔的空间，具备较高的成长性。(1)公司 2018 上半年实现销售额 953 亿元，同增 94%，按照上半年的势头，公司有望超额完成全年的销售计划。根据克而瑞的数据，公司 2018 年上半年销售金额排名第 8，比 2017 年的第 13 位更上层楼。(2)公司将品牌标识从 Future Land 改为 Seazen，在砥砺前行25 年后，成为新冲击世界 500 强的开始。从公司的战略上来看，公司未来仍然会将成长和发展作为核心战略，sea 代表新城海纳百川的战略布局和上善若水的企业社会责任；zen，是东方文化“禅”的英文翻译，是新城的内在精神，体现新城在高速发展中秉持踏实的态度前行，思而奋进，寻找“快”与“远”的平衡。并将在养老、教育、儿童乐园、电影院线、物业等新赛道上继续发力
    “高利润+高周转”，让公司拥有超越行业的成长性和盈利性。第一，公司战略性布局全国，进入城市增速加快，2017 年底公司土地储备总货值约为 6500 亿元，2017 年新进入城市 27 个，目前布局 81 个城市。第二，公司的“住宅+商业”双轮驱动的模式已经炉火纯青，这种综合体拿地的模式更受政府青睐，为资源获取和利润空间打下了更坚实的基础，截至 2017 年公司已有 23 家吾悦广场开业，预计 2018 年将再增18 家。第三，公司的高周转能力在行业名列前茅，通过标准化复制的模式压低运营成本，为扩张腾挪出利润空间。
    风险提示：政策进一步加码，布局城市销售不及预期